據生意社價格監測，10月份，不銹鋼和鎳的價格雙雙小幅下跌，截止月末，不銹鋼現貨價格13571.43元/噸，較月初下跌2.36%。上游鎳，截止月末，現貨鎳報價146816.67元/噸，較月初下跌5.96%。10月份，不銹鋼累庫減產，鎳需求降低，雙雙回落。

　　宏觀面偏空

　　宏觀氛圍整體偏空。美債收益率升至多年來高位，美元指數強勢運行，美聯儲主 席鮑威爾雖然暗示11月暫停加息，但是貨幣緊縮環境將繼續持續以抑制通脹，施 壓大宗商品。巴以沖 突進一步加劇，市場避險情緒升溫，若波及更多中東國家，將推升原油價格。國內前三季度GDP同比增長5.2%，各經濟數據整體表現回暖，對市場情緒提振作用有限。

　　鎳基本面

　　鎳供應全面過剩

　　目前整個鎳市已從結構性過剩，逐漸轉為全面過剩。隨著新增產能不斷釋放，目前純鎳月度產量已達2.2萬噸以上，疊加8月中國鎳鐵進口超預期，原生鎳供應壓力不斷凸顯。二級鎳過剩向一級鎳蔓延，最終導致全面過剩。2023年9月國內精煉鎳總產量24170噸，環比增加6.59%，后期電解鎳仍有增產預期。INSG最新預測2023年全球原生鎳市場過剩將升至22.3萬噸，2024年過剩進一步擴至23.9萬噸，是迄今為止出現的最大過剩。

　　LME鎳庫存小幅上漲

　　據上圖所示，10月，LME鎳庫存有小幅抬升，截止月末，LME鎳庫存45564噸，較月初下跌7.96%，較年初下跌17.72%。全球精煉鎳顯性庫存維持累庫趨勢。

　　需求疲軟

　　鎳需求方面整體偏弱，不銹鋼廠陸續減產，對鎳消費形成拖累；新能源汽車對鎳的消費維持疲軟；合金和電鍍對鎳存在一定程度的剛性需求。傳統旺季預期并未兌現，除合金板塊表現較為剛性外，其余需求均表現疲軟。

　　不銹鋼基本面

　　鋼廠減產 產量下降

　　鋼廠在8月和9月的排產較高，但是不銹鋼旺季不旺，且在礦端政策擾動期間冶煉成本高企，冶煉利潤不斷收窄，鋼廠陸續開始宣布減產計劃，10月和11月產量將有較大幅度的下降。

　　截止月末，不銹鋼庫存合計107.60萬噸，較月初下跌7.8%。不銹鋼庫存整體小幅下降，但仍處于較高水平。

　　需求沒有起色

　　海外需求表現疲弱，國內房地產等傳統消費復蘇較慢，需求短期內難有較大起色，市場持不銹鋼后市持較悲觀態度。

　　鎳不銹鋼年度價格對比圖

　　據生意社年度價格對比圖顯示，近五年，鎳和不銹鋼11月份上漲概率較小。

　　綜上所述，鎳的供需矛盾凸顯，在基本面偏弱的格局下，鎳價中長期將延續下行趨勢。庫存雖然有些累庫存，但仍處于歷史低位。鎳價在連續下跌后，短期內繼續深跌的動能不足但亦沒有大幅上漲理由，預計鎳價仍維持震蕩偏弱運行為主。

　　而對不銹鋼而言，宏觀利空情緒及需求不振因素給不銹鋼價帶來明顯壓制，但減產因素給不銹鋼價帶來支撐，不銹鋼上下空間皆有限，預計震蕩偏弱為主。