一、走勢分析

　　生意社監測數據顯示，10月份銅價震蕩下跌，月末小幅上漲。月初銅價為67496.67元/噸，月末銅價下跌至66900元/噸，整體跌幅為0.88%，同比上漲4.58%。

　　據生意社期現圖顯示，10月份銅現貨價格普遍高于期貨價格，主力合約是兩個月后的預期價格，10月份銅整體看空。

　　據LME庫存顯示，10月份LME銅庫存持續大幅上漲，一度達到19萬噸，逾兩年新高，月末庫存有小幅回落。

　　宏觀方面：美聯儲主 席鮑威爾表示，美國經濟表現強勁和勞動力市場持續緊張可能需要進一步收緊借貸條件來控制通脹，收益率上升有助于進一步收緊金融條件，“在一定程度上”可能會降低美聯儲進一步加息的必要性。投資者進一步傾向于押注美聯儲已經完成了本輪加息。但是在強經濟數據和不斷升級的巴以沖 突影響下，美 債收益率持續拉升，月末10年期美債收益率自2007年以來首次突破5%。

　　供應高增長

　　今年銅精礦供應充足，秘魯、剛果金供應呈現高增速，今年1-8月秘魯銅礦供應增長17.83%，智利銅礦供應小幅下降2.2%，1-7月剛果金銅礦供應增長10.56%。預計四季度銅精礦供應增速3.8%。國內精銅供應量高增長，已經創出歷史新高。9月份精銅產量101萬噸，繼續創新高，比去年增長11.3%。精銅進口量也回升至34萬噸，剛果金、塞爾維亞等國家進口銅增多。

　　下游方面

　　房地產：從8月份開始，國家出臺了一系列促進房地產消費的政策。但是實際效果一般，9月商品房銷售面積同比下降19.76%，100城土地成交面積也在繼續走弱。

　　空調：據據最新發布的家用空調產銷月報顯示，2023年9月家用空調生產969.3萬臺，同比下降5.9%；銷售998.9萬臺，同比下降5.3%。其中內銷出貨568.1萬臺，同比下降20.1%；出口430.8萬臺，同比增長25.3%。9月重點企業空調排產同比下降4.4%，內銷繼續走弱，不過出口仍然向好。

　　汽車：中汽協最新數據顯示，2023年9月汽車產銷分別達到285萬輛和285.8萬輛，同比分別增長6.6%和9.5%，產銷量均創歷史同期新高；1-9月，汽車產銷累計完成2107.5萬輛和2106.9萬輛，同比分別增長7.3%和8.2%。中汽協數據顯示，9月新能源汽車產銷量分別達到87.9萬輛和90.4萬輛，同比分別增長16.1%和27.7%，市場占有率達到31.6%。

　　電網投資：1-8月電網工程完成投資2705億元，同比增長1.4%，8月電網投資完成額232億元，同比下降45.79%。

　　銅年度價格對比圖

　　通過銅年度價格對比圖顯示，近五年，11月份銅價漲跌參半。

　　綜合以上情況看，市場宏觀環境較為悲觀，地緣政 治危機對全球股市及有色金屬都構成壓力?；久嫔蟻砜?，四季度國內供應高企，海外進口的預期也很強，雖然四季度是消費旺季，但是整體呈現“旺季不旺”。預計11月，銅價仍難有起色，低位震蕩為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。