一、走勢分析

　　如上圖顯示，本周銅價小幅下跌。截止本周末現貨銅報價66463.33元/噸，較周初的67603.33元/噸下跌1.69%，同比上漲3.83%。

　　銅周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近三個月來，跌5漲6，近期銅價處于小幅下跌走勢。

　　LME銅庫存

　　據上圖顯示，全球貿易保護主義的抬頭和地 緣 政 治風 險的加劇，導致市場對未來的消費預期不樂觀，投資者紛紛拋售銅期貨合約，使得庫存不斷堆積。 LME銅庫存持續攀升，現庫存攀至2022年5月高位，反彈至近兩年高位，壓制銅價。

　　宏觀方面：海外地 緣 政 治危 機逐步加深，擾亂了金融市場，且歐美主要央行利率僵持在高位，而美聯儲政策表態將出現反復，令市場風險情緒不穩。 盡管中國可能推出的新一輪刺激措施對市場帶來了一定的樂觀情緒，但由于對中國房地產動蕩的新擔憂籠罩市場，繼續對銅價構成壓力。中國主要房地產開發商碧桂園控股有限公司警 告稱，該公司可能無法償還海外債 務。這一消息引發了投資者對建筑活動進一步下滑的擔憂，因為房地產行業是銅消費大戶。

　　供應端：國內進口銅大量到貨，對現貨市場形成沖擊，持貨商心態逐漸轉向急于出售。為了盡快出貨，各方競相降低售價，導致市場供應過剩。

　　需求端：建筑等傳統行業的需求前景不斷惡化，而產量的大幅增長將推動明年市場出現相當大的過剩。市場整體表現不佳，下游買家擔心采購銅會帶來經營風險。

　　綜上所述，海外庫存不斷攀高、國內進口銅大量到貨以及持貨商急于出售等各方面因素共同導致了銅市場的供應過剩問題日益嚴重。下游買家的謹慎態度則進一步加劇了這一現象。預計銅價短期仍弱勢震蕩運行為主。

　　相關上市企業：江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。